中國化工(ChemChina)還是沒能耐住寂寞。正當各國監管機構還在對其收購瑞士農化巨頭先正達一案進行審核時,中國化工又將眼光轉移到了全球最大的碳素技術企業之一——德國西格里集團(SGL CARBON SE)。據德國《經理人雜志》報道,西格里集團正與中國化工集團就出售旗下石墨電極業務談判,然而中國化工的胃口似乎大得多,意圖將前者全盤吃下。
石墨作為一種無機非金屬材料,以其良好的導電性、抗氧化性、耐高溫耐腐蝕性、散熱效率高等特質一直活躍在材料科技的前沿。如果說西格里想賣石墨電極業務是迫于客觀原因,那么要將其全盤收購的中國化工看中的可不止其石墨電極業務,因為西格里那部分保留業務的價值絲毫不遜于先正達的農化/種子技術。
市場下行 西格里急拋石墨電極業務
作為全球頂級碳素石墨材料及相關產品制造商,德國西格里集團占有全球各類碳素產品的相當部分市場。然而,西格里近年的日子卻非常不好過,其曾經引以為傲的主營業務——性能材料(以石墨電極為主,簡稱PP)卻因全球鋼鐵市場的低迷而持續大幅度下滑,嚴重拖累了整家公司的業績,已出現大幅虧損。
石墨電極市場形勢的惡化主要因中國過剩的產能以及鐵礦石需求降低導致。根據世界鋼鐵協會(World Steel Association)的估算,2015年全球鋼鐵需求量下跌1.7%至15億噸,單中國的需求量減少3.5%;而全球粗鋼的產量下降2.8%至16億噸,中國承擔了其中50%的產量,僅下降2.3%,且中國仍在大量出口粗鋼。全球粗鋼產量全面下降,日本下降5%,美國下降10.5%,韓國下降2.6%,歐盟下降1.8%;唯有印度正在大力推動鋼鐵生產,逆勢增長2.6%。而全球平均鋼產能用量從2014年的73.4%跌至2015年的69.7%,意味著過剩產能繼續增加,鋼鐵價格繼續大幅度下跌。
另一方面,中國雖然承擔了全球50%的粗鋼產量,但中國的產鋼形式還幾乎完全停留在轉爐煉鋼階段(大約90%),極少采用更先進的、以石墨電極為主材料的電爐煉鋼。另外,鐵礦石與煤礦價格的大降又促進了轉爐煉鋼工藝的使用。最后,中國國內也有不少石墨電極的廠商,大打價格戰,再次壓低了產品的利潤。
多重外部因素逼迫西格里不得不進行內部重組,重新設計企業戰略方向。痛定思痛,西格里決定逐步削減石墨電極板塊產能,進行成本控制,提高效率,甚至出售這部分業務。公司轉而將注意力集中在公司另兩大業務——石墨材料/系統(簡稱GMS)與碳纖維(CFM)上。
去鋼鐵過剩產能 石墨電極意義大
西格里迫于客觀形勢而出售石墨電極業務,但是這個業務對中國化工有沒有價值呢?首先讓我們來了解電爐煉鋼的原理:電爐煉鋼是靠電極產生電弧,使電能在弧光中轉為熱能,熔化爐料,去掉硫、磷等雜質,并添加需要的如碳、鎳、錳等元素,冶煉出各種不同性能的鋼或合金。電爐煉鋼開辟了非煤能源煉鋼的新途徑,使得廢鋼得以回收,最終使得鋼鐵成為世界上最易于回收的材料,成為循環材料、綠色材料,為可持續發展做出巨大貢獻。
如此說來,以石墨電極為必需材料的電爐煉鋼不僅能消耗中國粗鋼的產能過剩,還能更綠色地產鋼。只可惜這種技術廣泛在發達國家使用,而中國目前仍大量采用的轉爐煉鋼。中國鋼企自身產業升級緩慢是一個原因,另一個原因則是上文所說的近年來鐵礦石與煤礦的價格持續走低的關系。
如果中國化工得以收購西格里的石墨電極業務,將有助于電爐煉鋼在國內的進一步推廣,促進國內對粗鋼過剩產能的消化。當然,西格里作為全球頂級的石墨電極供應商,在技術上毫無疑問是領先絕大多數競爭對手的。盡管這一業務目前處于虧損狀態,但考慮到中國這一市場遠未打開,去低效產能與環保也屬于中國現階段的主要任務,因此這一業務在未來的發展還是可期的。
西格里保留業務更具想象空間
西格里出售走下坡路的石墨電極業務,顯然也是想將這部分業務出售換來的現金流用于公司內部的重組,加大剩余核心業務的資本投入。而精明的中國化工也似乎看出了西格里那部分業務的潛力:要我接盤可以,得把全盤給我。
根據西格里2015年財報,西格里當年的石墨電極業務營收大降9.3%,占集團總營收已下降至40.3%;而相反的,新確定的兩項核心業務——石墨材料/系統(簡稱GMS)與碳纖維(CFM)都錄得營收增長,尤其是CFM業務在公司研發推動下,實現10.4%的營收增長,占集團總營收比已逐步從2014年的22%提升至接近25%。這些都是集團執行新戰略的結果。中國化工看中的正是這兩個西格里沒打算賣的業務,那么讓我們看看這兩個業務主要做什么。
西格里于2015年提出了“構建移動交通、能源供給與數字化的未來”的口號,移動交通下包括汽車、節能交通與航空領域;能源供給下包括光伏、風電、儲能與能效優化領域;數字化下包括硅晶片、LED與半導體領域。這些領域無一不是時下最炙手可熱的板塊,不免讓人感到有些浮夸之感,然而事實是碳素產品以其全能的特性遍布人類生活的方方面面。
西格里旗下CFM分部擁有全球領先的碳纖維增強復合材料(CFRP)技術,最為著名就是其與寶馬汽車合作的i3電動車。碳纖維材料擁有輕質但強度高的特點,在環保節能成為主流趨勢的今天,要讓電動車完全取代汽油車,一方面可以提高電池的儲電性能,另一方面即通過減輕車身重量來提升電池續航能力。同樣的技術可以用在汽車與飛機的各種部位,是未來移動交通升級的核心技術。
西格里旗下GMS分部擁有全球領先的石墨負極產品,其地位可算是這一領域的“隱形冠軍”,石墨負極是鋰電池的關鍵材料之一;GMS分部同樣也為光伏生產提供石墨坩堝,這也是光伏產業的產業基礎;GMS還為半導體芯片提供石墨產品,包括LED與電腦芯片等。可以說,得益于本身的純度、散熱性和其他獨特的性能,石墨是一種我們離不開也還有太多價值需要去挖掘的材料。而西格里作為碳素石墨的領先企業,被中國化工看上也就不足為奇了。
西格里的股價在被媒體曝出公司正與中國化工集團就出售旗下石墨電極業務談判后便大幅上漲,漲幅一度達到14%,創下近四年半以來的高點。按目前的股價,西格里的市值在11億歐元左右。若按照40%的溢價估算,則中國化工需要提出超過15億歐元的報價。
但關鍵還是要看西格里的股東是否愿意出售整個公司。西格里集團目前最大的投資方為兩家汽車巨頭——寶馬與大眾,這兩家汽車公司也與西格里在汽車領域合作密切,設有合資公司。據《德國經理人》透露,中國化工主席任建新已與西格里首席執行官Juergen Koehler、公司最大股東Susanne Klatten以及寶馬實際控制人Quandt家族的一位成員有過了談判。
?歡迎進入【粉體論壇】